Сняв с «денежных тормозов»: Банк России понизил ключевую ставку до 14,5%

Совет директоров Банка России решил снизить ключевую ставку на 50 б.п. — до 14,5% годовых. Но расслабляться рано — регулятор сразу дал понять: дальнейшие шаги будут зависеть от того, насколько устойчиво замедляется инфляция и что происходит в экономике в целом.

ЦБ действует осторожно, словно проверяя лед на прочность. В приоритете — инфляция, инфляционные ожидания и риски как внутри страны, так и за её пределами. Следующее заседание назначено на 19 июня — там и станет понятно, продолжится ли «мягкий курс».
При этом регулятор прямо предупреждает: если государственные расходы вырастут сильнее ожидаемого, а дефицит бюджета увеличится, придется снова закручивать гайки — то есть ужесточать денежно-кредитную политику.

Инфляция: надежда есть, но риски сильнее

Прогноз по инфляции на конец года оставлен без изменений: 4,5–5,5% в 2026 году. Уже во втором полугодии показатель должен приблизиться к целевым 4%, а в 2027 году — стабилизироваться на этом уровне.

Но фон остается нервным. В ЦБ отмечают: неопределенность высокая, а риски — в основном проинфляционные. Среди главных угроз — глобальная нестабильность и геополитика. Глава регулятора Эльвира Набиуллина отдельно подчеркнула: конфликт на Ближнем Востоке может усилить давление на экономику, если затянется.

Есть и противоположный риск — слишком резкое охлаждение спроса внутри страны. Если люди и бизнес начнут тратить заметно меньше, инфляция может замедлиться быстрее ожидаемого.

Ставка в перспективе: снижать будут, но не быстро

Прогноз средней ключевой ставки на 2026 год повышен до 14–14,5%, а на 2027-й — до 8–10%. То есть путь вниз намечен, но без резких движений.

По оценкам аналитиков, к концу 2026 года ставка может оказаться в диапазоне примерно 12–13,75%. И это всё ещё довольно высокий уровень — особенно для бизнеса.

Экономика: притормозили, но не остановились

Рост ВВП в этом году прогнозируется на уровне 0,5–1,5%. Первый квартал уже показал замедление: сказались налоговые изменения, меньшее число рабочих дней и даже погода.

Инвестиции остаются сдержанными, потребительский спрос — тоже не разгоняется. Хотя в марте наметилось небольшое оживление, в целом экономика как будто «перешла на пониженную передачу».

Бизнес хочет быстрее

Не все довольны осторожностью ЦБ. Глава РСПП Александр Шохин считает, что снижать ставку нужно решительнее — сразу на 1 п.п. (100 б.п., — прим. «АК»). По его мнению, текущие «полшага» могут не дать нужного эффекта.

«Такими шажками мы в конце года будем иметь такой уровень ставки, который не восстанавливает инвестиционную активность и не является чувствительным для многих проектов», — приводит его цитату «Агроинвестор», ссылаясь на ТАСС.

Итог: ставка начала снижаться, но быстрых перемен ждать не стоит. Центробанк балансирует между риском разогнать инфляцию и необходимостью поддержать экономику — и пока выбирает максимально аккуратный путь.